机构筹资打新A股失血 拷问两千点政策底

cn-ddx

晓晴

　　6月19日，上证指数迎来三连阴。当天，沪股指早盘跌破2050点支撑，午后延续下跌走势，向2000点整数关口靠拢，市场一片恐慌，个股出现跌停潮。

　　截至终盘，沪指报2023.74点，重挫1.55%，成交746.29亿元；深成指报7180.32点，大跌1.6%，成交1018.75亿元；创业板指报1320.66点，暴跌3.18%，成交量283.44亿元。

　　巨丰投顾丁臻宇表示，从目前走势来看，沪指从年线附近跌落下来，并没有在半年线企稳，反而三连阴走势，给市场造成极大的心理压力。“短期内，沪指两千点的政策底将再度面临考验。”

　　对此，大成基金[微博]有关人士认为，当前市场重回跌势，与资金面的缺失不无关系。随着第二轮IPO启动，在传统思维模式下，打新依然成为热门话题。

　　由于前一日新股发行市盈率普遍低于预期，而市场资金风起云涌、热火朝天地涌入打新市场。同时，国债逆回购市场各期限品种利率飙涨，凸显了市场资金面的紧张。

　　申银万国[微博]一位研究员则直言，随着IPO二度开闸，市场的关注点重回新股，申购资金分流二级市场活水，市场前期热点有所熄火，同时又恰逢期指交割日和季末时点，而6月18日最高飙升到30%的交易所隔夜回购利率又勾起了人们对去年“钱荒”的记忆。

　　“新股发行政策调整后，保险和企业年金优势上升，导致部分机构通过赎回基金、卖掉债券等变现资金参与打新，从而引发A股失血的‘多米诺骨牌’效应。”对此，国泰君安分析师徐寒飞认为。

　　徐寒飞称，IPO新政取消有效报价家数上限，使得机构网下入围概率上升，但获配比例下降，导致打新冻结资金规模上升。同时，由于机构入围后申购资金必须到位，资金需求刚性增加，导致流动性冲击加大。

　　此前，2013年银行间市场大幅调整时，很多交易型机构将企业债转托管至交易所进行质押回购融资，银行间托管债券量下降导致机构在目前交易所资金上涨时，无合适券在银行间借钱，将进一步加大对交易所资金、股市大盘股等流动性资产的冲击。

　　“目前，市场认购新股热情高涨，打新‘低风险高收益特征’干扰社会资金对无风险利率的预期，导致短端资金尤其交易所拆借利率大幅上行。” 徐寒飞表示。

　　丁臻宇称，近日市场因打新而导致冻结的资金将会超过3000亿元，市场本就不多的活跃资金被大量抽血，短线市场遭遇流动性危机，因此短期内大盘回调的概率较大。


　　截至当天，央行[微博]本周内展开正回购净投放的规模仅150亿元，较上周千亿投放明显缩小，市场缺钱，包括许多卖出行为也是为了腾出资金打新股。

　　“当新股重启遭遇流动性争夺时点，投资者对于二级市场态度有所谨慎是可以理解的，后续这一局面仍将延续，股指料震荡加剧。”上述申银万国研究员预计。

　　前述大成基金人士则表示，目前，宏观经济已经走入底部区域，在连续稳增长发力之后经济数据略显好转，但最近两期数据显示经济仍有下行压力，说明稳增长力度还不足以使经济进一步企稳，预计稳增长力度仍然会加大。

　　“我们预计，稳增长加大基建投资力度的同时必须配合地产政策的放松，预计短期内地产政策有放松的可能性。与此同时，随着经济的企稳，通胀回升较快，目前预计未来2-3个月通胀大概率在5%以上，货币政策可能会出现拐点。”该人士称。

　　“如果IPO对资金面造成持续的影响，也不排除央行在公开市场操作或者非公开市场操作上进行短期的资金投放以平抑流动性的大幅波动。”徐寒飞预计。