近来全球景气发展与欧债危机為两大观察重点，週一美国强劲的零售销售让投资人稍鬆口气，股市未再明显下滑，专业机构再度上修第一季GDP，目前大多已在2.5%之上，惟美国景气能否维持前两季较佳的成长仍有疑虑，尤其是一些强势经济面开始趋缓，3月就业增幅明显减少，失业救济金申请人数回到38万人，週一两个4月指标也较预期為弱，也正好是之前较佳的经济面，即製造业与住宅市场，当然依指数值而言，并未显现美国景气将明显下滑，但第二季成长放缓的可能性正升高之中。惟美国可能趋缓之际，或许中国于第二季会回升，如此则投资人对全球景气疑虑或许不致太强烈，那麼风险资產或许只是回档修正，而非出现新大空头趋势。 惟欧债问题依旧是干扰源，西班牙景气衰退已可预期，政府方面虽一再释出较佳讯息，如经济部长表示虽然第一季GDP看来也是负成长，但可能与前一季的-0.3%类似，不会如部分投资人担心的大降，另外西班牙地方有较高的自治力，但财政仍多与中央掛勾，因此预算案是中央与地方政府合起来，今年的预算要求地方政府总赤字比為1.5%，有些地区必需大量削减预算，自然引发地方不满，尤其是非执政党主政的地方，西班牙政府因而提出或许5月开始就会接管地方财政，倘能成功当然有可能提振信心，但政治面的纷扰是否能使这项改革动作获得成效则尚待观察。总而言之，西班牙景气衰退仍是最主要的问题，但除非政策方向从先大举减赤转為兼顾景气成长，不然投资人的疑虑无法消失，在此环境下，建构更大的防火墙、ECB的金援、政府的努力作為等或可让投资信心不致快速恶化，在景气面从谷底稳定回升之前欧债问题不致构成一场新的全球大灾难。 |
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